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避險情緒飆升 貴金屬受到市場青睞

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  • 發布時間: 2022-02-23
  • 來源:互聯網
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  地緣緊張局勢繼續升溫,市場避險情緒再起,同樣推升貴金屬價格。 “近期地緣政治取代美聯儲貨幣政策調整,成為貴金屬市場關注的焦點。貴金屬價格波動加大,主因在于貴金屬具有避險屬性,正好滿足了市場的避險需求,故地緣政治局勢與貴金屬走勢具有較強的關聯性?!狈秸衅谄谪涃F金屬分析師史家亮說。

  在光大期貨貴金屬資深分析師展大鵬看來,自去年12月份美俄就烏克蘭首次產生政治分歧以來,黃金價格的上漲背后就有很深的俄烏地緣爭端和美俄暗自較量的烙印,金價上漲每一次發力時間節點也與局勢突然加劇相吻合。因此雖然影響黃金的因素有很多,但俄烏地緣局勢卻給予金價較高的風險溢價。

  史家亮介紹,從歷史地緣政治局勢和貴金屬走勢來看,二者的關聯性一般分為三階段。第一階段是在地緣政治局勢升級及預期不斷升級之際,市場輿論引發避險需求,市場看漲熱情高漲,貴金屬價格持續走強。第二階段是地緣政治不斷升級或者接近局部激烈之際,由于地緣政治發展的不確定性依然較大,貴金屬價格繼續上漲,亦容易出現量價齊升、隨后沖高回落的風險。第三階段是地緣政治局勢明朗或開始和談或出現實質性進展,貴金屬價格會率先調整甚至走弱。 “從目前的態勢看,市場預期俄烏進入戰事,且歐美會逐步參與進去,因此如果僅僅是制裁的話,實際上不如預期,偏利空。投資者關注俄烏是否真有演變成局部戰事的可能性,這可能會推升黃金價格上一個臺階。相反,如果俄烏地緣爭端出現緩和局面,避險情緒降溫下黃金市場熱度也會降溫?!闭勾簌i說。

  在史家亮看來,若地緣政治局勢繼續升級,不排除美歐等西方國家對俄羅斯展開經濟和金融制裁,市場避險情緒將會繼續升溫,增加避險需求,國際貴金屬價格仍將會維持強勢行情;若普京與拜登舉辦會晤談判,地緣政治局勢明朗或開始和談或出現實質性進展,市場避險需求下降,貴金屬價格將會進入振蕩調整階段甚至回落。屆時,貴金屬價格的運行邏輯將會再度回歸到美聯儲貨幣政策轉向上。

  徽商期貨貴金屬分析師從姍姍同樣認為,雖然當前貴金屬避險屬性是影響價格的重要因素,但地緣政治沖突對貴金屬價格影響是短暫的,中長期看貴金屬的金融屬性將再次主導行情。在她看來,從美聯儲表態看加息預期逐步升溫,實際利率上行將對貴金屬價格構成較強壓制。但需要關注的是,隨著能源價格大幅飆升,全球通脹水平持續創紀錄,貴金屬抗通脹屬性或將提振價格。中長期看,多空因素均存在,持續關注通脹能否持續,若加息能實質性緩解通脹,那么貴金屬價格或呈弱勢格局。

  “本輪黃金價格反彈有很強的地緣政治烙印?!闭勾簌i介紹, 雖然市場普遍認可當前黃金研究框架與美實際利率呈現出較強的負相關性,美聯儲加息預期下實際利率回升會帶動金價走弱,但美聯儲擅長主動管理預期,從10年期美債收益率來看市場幾乎完全計提了加息的影響,3月加息更像是‘利空落地’,因此對黃金價格反而是較大利空。投資者需要關注的是美聯儲在后續表態中是否有加息3—5次的可能性。因為在2016年3月份議息會議后點陣圖顯示加息節奏由4次減少為2次,這是上一輪加息過程中黃金能夠延續漲勢的直接原因。

  在史家亮看來,美聯儲政策收緊,流動性泛濫有緩解的跡象,收緊銀根和實際利率的提升對黃金價格形成直接的利空影響;同時,美聯儲政策又會通過美債收益率和美元指數的走勢影響黃金價格走勢。因此,美聯儲貨幣政策通過流動性松緊的直接調節和美債收益率及美元指數走勢的間接影響,成為黃金價格走勢的核心影響因素。而金價更多的是反映貨幣政策走勢預期,當預期被市場消化或者落地之際,金價更多的是走利空出盡的反彈行情。

  “綜合分析,地緣政治局勢緊張繼續推升貴金屬價格,局勢一旦緩和則形成利空影響。如果地緣政治局勢明朗或開始和談或出現實質性進展,貴金屬影響因素再度回歸美聯儲貨幣政策?!笔芳伊琳f。




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